近日，台幣兌美元匯率不斷攀升，盤中更見到突破30元大關，見到29.95元兌1美元。我想這件消息對於台股操作的人應該都略有所聞。這兩天我看到、聽到的媒體，少有不放送著過去台幣開放外匯管制後，從40元攀升到25元的那段時日，台股表現的波瀾壯闊，鼓吹著台股的長多行情，任何拉回都要勇敢買進的論調。個人並未參予那段台幣長多大升值的股市大多頭的日子，不過，我自己從幾個面向觀察，我認為，事情應該沒有這麼單純，甚至，台幣的升值，對於台股不見得是大多頭的BASE。
台幣的升值簡單來說，就是買進台幣的錢大於賣出台幣的錢，於是台幣的價格上揚，而台幣的連續性升值，就表示著真的有好多好多的錢湧入台灣了。台灣的央行實際上對於外匯的進出仍是有管制的，只是不是那麼硬梆梆的而已。彭先生要外匯匯入台灣後需要申報用途，並且最好是用於投資，否則就會請人家Get out。大約在上上週，央行已經採取比較硬的動作，也真的讓一些外匯出門去，但是依然還是有很皮的外資，不肯離開，而這些皮皮的外資，也就真的乖乖的投資台灣了！不過，他們不是錢進台股，而是轉向債市去了，就規定而言，這些外資符合了規定，彭先生莫可奈何，這是其一。
昨天，央行決定繼續升息。一般來說，連續性的升息隱含著經濟熱度的上昇而不得不抑制，以免通貨膨脹速度過快。然而就我個人的生活經驗感受，我似乎感覺不到經濟熱度的提升？通膨倒是真實存在的，連去早餐店吃個荷包蛋都已經從7元變成10元了，聽說市中心的區域，12.13元也是正常了＠＠
因為台灣有許許多多的物資都仰賴進口，央行放任匯率升值的確是有助於通膨程度的降低，也許升息也是一個引入外資的手段之一，但是外資進入台灣後不錢進台股，卻是以錢進債市來作為央行規定的規避，擺明了就是來炒匯與賺息差的，這與過去台幣放寬外匯管制後，台幣一路升值，反應的是台灣的經濟實力大不相同。這次的升值反應的可是台灣的國力嗎？股市要上漲沒有二法，就是砸錢下去買、買、買！外資進來了，可就是不願意買股，這反映的是什麼？馬英九都當選啦，不是說晴空萬里了？這些熱錢進來卻不敢大肆進入台股？
再來，央行的動作，除了一般的升息外，我另外注意到一點：外幣存款準備率的調降。這會有引導國人持有外幣的人少一點加入賣外匯買台幣的誘因，銀行因為外幣存款準備率的調降，將會搞出一些CASE來吸收外幣存款，比如近年有段時間很流行的高利活存。這個動作，讓我聯想到，央行是不是自己護匯率護的很辛苦了？因為實際上匯率升的過快，對於台灣這樣以出口為重的國家，是具有相當大的損傷的，尤其，我們對美國的貿易依存度其實仍是相當的高，只是現在台灣大搞三角貿易，讓出口美國看來佔我們貿易總額20％不到。
台幣的升值有助通膨的減緩，但也傷害出口的廠商，出口的貿易對於台灣是非常重要的經濟組成，而外資湧入台灣卻不來股市？央行又一面升息（包含定存利率提高）消化民間的游資。股市要漲就是要靠錢，台幣的升值傷害台股中佔權益最多的電子股在先；外資進入台灣本可提供資金動能，目前看來卻是寧轉債市不入股市，而未能提供新的資金動能在後；繼而國內的升息進一步減化資金動能。如果台灣的廠商沒有令人出乎意表的表現，這股市要如何搞出一個「大多頭」呢？
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